GBL - jaarverslag 2020

Update : 28/03/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

https://www.gbl.be/nl/media-center/press-releases             BE0003797140

Mijn koersdoel : 87€ (-1%)      Koers : 88,2€                    Koersdoel analisten : 98€

Punten : 4                                 Status : houden/kopen 

GBL is gericht op waarde creatie op lange termijn en vertrouwend op een stabiele en ondersteunende familiale aandeelhoudersbasis. Ze investereert afgestemd op de langetermijntrends die de economie en de samenleving aansturen, gericht op aantrekkelijke industrieën en sectoren die in de loop van de tijd gestaag kunnen groeien, - Bereid om te blijven investeren waar en wanneer we waarde zien, altijd prioriteit geven aan de langetermijnvisie als het gaat om beslissingen ter ondersteuning van onze ondernemingen in portefeuille.

GBL wil investeren in hoogwaardige ondernemingen die leiders zijn in hun sector, met een investment grade kredietkwaliteit en met sterke bedrijfsmodellen

Vnl. gepositioneerd in 38% consumptiegoederen + 29% industrie + 17% zakelijke dienstverlening + 12% Sienna Capital & andere + 5% digitaal

Type investering :  38% groei + 20% waarde + 19% groei/rendement + 12% Sienna Capital & andere

Geografische spreiding : 28%Frankrijk + 26% Zwitserland + 21% Duitsland + 12% Sienna Capital & andere + 9% België + 3% Noorwegen

Cycliciteit van de activa : 59% veerkrachtig + 29% cyclisch + 12% Sienna Capital & andere

De portefeuille is met 3,5% gestegen naar 20.497,9mio€. De nettoschulden zijn meer dan verdubbeld naar 1.563,1mio€. De eigen aandelen zijn met 47% toegenomen naar 721,4mio€. De som van de drie is de netto actief waarde die lichtjes gestegen is naar 20.497,9mio€. 

De grootste investeringen, in dalende volgorde zijn Adidas, SGS, PernodRichard, Sienna Capital, LafargeHolcim, Imersys, Umicore, Webhelp, Mowi, ...

Het dividend werd voor het eerst in 30 jaar verlaagd met bijna 21% naar 2,5€ in 2021 verwachten wij een zelfde dividend.

De nav steeg in 2020 met bijna 1% naar 127,3. De nav wordt nu per kwartaal bepaald. De nav 2021 is de ingeschatte nav adhv. historische cijfers. De nav stijgt de laatste jaren 48% sneller dan de koers.

De huidige koers is op het niveau van 2017. Het dividend was toen 3,3% van de koers tov. 2,8% nu, de koers was 23% lager dan de nav, nu 32%. 

Had je dit aandeel 5 jaar geleden gekocht dan had je een totaal rendement van 4,5%cagr ; 

  10 jaar geleden had je bijna 8,8%cagr.

Mijn koersdoel is 1% lager dan de huidige koers,vnl. door het dividend koersdoel. Het nav koersdoel is even hoog als het koersdoel van de analisten of 12% hoger dan de koers.

GBL heeft zijn conversie van de oude industrie naar de hedendaagse onderneming met de verkoop van Total nu volledig afgerond. Gevolg is dat men het dividend heeft moeten verminderen omdat er minder dividend ontvangsten zijn. De nieuwe strategie zou van 2021 moeten zichtbaar worden in een hogere nav. Dit aandeel mag behouden blijven en bijgekocht worden gezien de onderwaardering historisch vrij laag is.

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo