Prosus - halfjaarresultaten per 30/09/2020

Update : 31/03/2021 nav. de publicatie van het halfjaarresultaten per 30/09/2020

Mijn koersdoel : 125€ (32%)        Koers : 94,62€       Hun koersdoel : 129,9 (37%)

https://www.prosus.com/                                             NL0013654783

Punten : nvt                                                                    Status : kopen (lange termijn)

Prosus is een investeerder in consumenten internet toepassingen. Zij heeft belangen in Tencent (90%) de andere investeringen (8%) zijn MailRu, Trip.com, online marktplaatsen, fintech en maaltijdbezorgers. De overige 2% is 3,5 mia €.

Prosus noteert in €uro's en registreert in dollar$, voor wie het nog herinnert, de munteenheid van een bananenrepubliek. Het boekjaar sluit af op 31/3.

Omzet per segment : 78% Tencent + 20% e-commerce + 2% MailRu

De omzet steeg met 32% naar 12,7bn$, met als grootste drivers +141%food delivery +70%etail + 54%edtech.  

De ebitda steeg naar 3,2bn$ met een marge van 25% (23% vorig jaar), ze wordt volledig gedragen door Tencent.

Het trading resultaat steeg met 43% naar 2,7bn$.

De core resultaten stegen met 29% naar 2,2bn$ door betere winstcijfers van e-commerce en de groeiende bijdrage van Tencent.

De vrije cash flow steeg van 14m$ naar 370m$ door lager voedselverlies, sterker management van het werkkapitaal en 81m$ hogere bijdrage van het Tencent dividend.

Het dividend beleid van Prosus is momenteel nog onduidelijk en ondergeschikt, ik ga er van uit dat het dividend op 0,11€ zal gehouden worden. Het is geen aandeel voor een dividend belegger, maar wel een aandeel voor wie gelooft in het groeiverhaal van e-commerce en China.

De wpa zal fors stijgen. Ze wordt momenteel enkel gedragen door Tencent. De nav volgt de wpa stijging.

De koersdoelen liggen vrij dicht bijeen en laat nog een stijgingsmarge zien van >30%.

Een koers onder de 95€ is een aankoopsignaal, voor de korte termijnbeleggers is een koers dicht bij de 100€ een verkoopsignaal. Ik blijf als lange termijn belegger rustig wachten tot de onderwaardering wordt weggewerkt. Dit zal m.i. pas gebeuren als de niet-Tencent beleggingen winst zullen beginnen te genereren.

Prosegur - jaarresultaten 2020

Update : 31/03/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 3,39€ (24%)        Koers : 2,74€         Hun koersdoel : 3,47 (27%)

https://www.prosegur.com/en/                                      ES0175438003

Punten : 0                                                                      Status : kopen (dividend)

Veiligheidsfirma voor zowel particulieren als bedrijven en overheid. Alarmsystemen, veiligheidsagenten, cash-transport, cybersecurity, outsourcing business processen.

Omzet geografisch  : 47% Ibero-america + 43% Europe + 9% Row 

Omzet per segment :  42% cash + 49% security + 5% alarms + 3% andere

Resulteert in een ebit per segment van : 28% cash + 10% security + 3% alarms + 59% andere

Ebit-Marge per segment : 12% cash / 4% security / 9% alarms 

De inkomsten daalden met 15% naar 3570mio€, de aankoopmarge bedroeg 23% tov. 25% vorig jaar.

De andere inkomsten stegen van bijna 28mio naar 542mio, waardoor we een verdrievoudiging kenden van het resultaat. De andere inkomsten zijn 249mio€ resultaat van de verkoop van een 50% belang in Prosegur alarm in Spanje.

Het dividend werd met 1ct verlaagd naar 0,12€ pa. Het is de 3e vermindering in 21 jaar.

De wpa steeg fors door de verkoop van 50% belang in Prosegur Alarm Spanje, voor 2021 wordt nog altijd een zwak resultaat verwacht. De nav daalde met 9% en stijgt lichtjes in 2021.

Het aandeel staat op het niveau van 2010. Het dividendrendement was toen 3,1% ; nu 4,4%. Het wpa-rendement was toen 8,3% ; nu 5,9%.

Had je Prosegur 5 jaar geleden gekocht heb je een totaal rendement cagr van -9,6% 

      op 10 jaar heb je 3,7%

Dit aandeel koop je enkel voor het dividendrendement dat voor 2021 op 4,4% staat. Had je Prosegur 5 jaar geleden gekocht , dan heb je een dividendrendement cagr van 2,4% ; op 10 jaar heb je 3,2%

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

INPP - jaarresultaten 2020

Update : 31/03/2021 nav. de publicatie van het halfjaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 174GBp (6%)                                   Koers : 167GBp

https://www.internationalpublicpartnerships.com/     GB00B188SR50

Punten : 4                                                                    Status : kopen (lange termijn)

INPP is een infrastructuur co voor de publieke en de sociale sector. 

Sectoren : 22%energie + 19%transport + 19%educatie + 17%gas + 9%afvalwater + 4%gezondheid + 3%rechtbanken + 3%militaire infra + 4%andere infra

Geografisch : 73% UK + 9% Australië + 8% België + 4%Duitsland + 3% USA + 2% Canada + 1% Ierland + <1%Italië

HiCL - halfjaar resultaten (boekjaar 31/3-2021)

 Update : 31/03/2021 nav. de publicatie van het halfjaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 172GBp (6%)        Koers : 162GBp

https://www.hicl.com/                       GB00B0T4LH64

Punten : 4                                          Status : kopen

HiCL is een infrastructuur co voor de publieke en de private sector. 

Sectoren : 30%transport + 28%gezondheid + 14%educatie + 13%accomodaties + 9%energie + 6%brandweer&politie

Geografisch : 74% UK + 19% EU + 7% North America

Markt segment : 72% PublicPrivatePartnership + 19% demand-based assets + 9% regulated assets

PPP zijn lange termijn contracten tussen de publieke en de private sector om essentiële publieke infrastructuur mogelijk te maken. vb scholen

Demand-based zijn vraag afhankelijke infrastructuur zoals een tolweg.

Regulated assets zijn activa om de transmissie mogelijk te maken van windpark als ook de investering in Affinity Water (de waterleiding maatschappij in de UK).

GBL - jaarverslag 2020

Update : 28/03/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

https://www.gbl.be/nl/media-center/press-releases             BE0003797140

Mijn koersdoel : 87€ (-1%)      Koers : 88,2€                    Koersdoel analisten : 98€

Punten : 4                                 Status : houden/kopen 

GBL is gericht op waarde creatie op lange termijn en vertrouwend op een stabiele en ondersteunende familiale aandeelhoudersbasis. Ze investereert afgestemd op de langetermijntrends die de economie en de samenleving aansturen, gericht op aantrekkelijke industrieën en sectoren die in de loop van de tijd gestaag kunnen groeien, - Bereid om te blijven investeren waar en wanneer we waarde zien, altijd prioriteit geven aan de langetermijnvisie als het gaat om beslissingen ter ondersteuning van onze ondernemingen in portefeuille.

GBL wil investeren in hoogwaardige ondernemingen die leiders zijn in hun sector, met een investment grade kredietkwaliteit en met sterke bedrijfsmodellen

Vnl. gepositioneerd in 38% consumptiegoederen + 29% industrie + 17% zakelijke dienstverlening + 12% Sienna Capital & andere + 5% digitaal

Type investering :  38% groei + 20% waarde + 19% groei/rendement + 12% Sienna Capital & andere

Geografische spreiding : 28%Frankrijk + 26% Zwitserland + 21% Duitsland + 12% Sienna Capital & andere + 9% België + 3% Noorwegen

Cycliciteit van de activa : 59% veerkrachtig + 29% cyclisch + 12% Sienna Capital & andere

De portefeuille is met 3,5% gestegen naar 20.497,9mio€. De nettoschulden zijn meer dan verdubbeld naar 1.563,1mio€. De eigen aandelen zijn met 47% toegenomen naar 721,4mio€. De som van de drie is de netto actief waarde die lichtjes gestegen is naar 20.497,9mio€. 

De grootste investeringen, in dalende volgorde zijn Adidas, SGS, PernodRichard, Sienna Capital, LafargeHolcim, Imersys, Umicore, Webhelp, Mowi, ...

Het dividend werd voor het eerst in 30 jaar verlaagd met bijna 21% naar 2,5€ in 2021 verwachten wij een zelfde dividend.

De nav steeg in 2020 met bijna 1% naar 127,3. De nav wordt nu per kwartaal bepaald. De nav 2021 is de ingeschatte nav adhv. historische cijfers. De nav stijgt de laatste jaren 48% sneller dan de koers.

De huidige koers is op het niveau van 2017. Het dividend was toen 3,3% van de koers tov. 2,8% nu, de koers was 23% lager dan de nav, nu 32%. 

Had je dit aandeel 5 jaar geleden gekocht dan had je een totaal rendement van 4,5%cagr ; 

  10 jaar geleden had je bijna 8,8%cagr.

Mijn koersdoel is 1% lager dan de huidige koers,vnl. door het dividend koersdoel. Het nav koersdoel is even hoog als het koersdoel van de analisten of 12% hoger dan de koers.

GBL heeft zijn conversie van de oude industrie naar de hedendaagse onderneming met de verkoop van Total nu volledig afgerond. Gevolg is dat men het dividend heeft moeten verminderen omdat er minder dividend ontvangsten zijn. De nieuwe strategie zou van 2021 moeten zichtbaar worden in een hogere nav. Dit aandeel mag behouden blijven en bijgekocht worden gezien de onderwaardering historisch vrij laag is.

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

Witan - jaarresultaten 2020

Update : 28/03/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

https://www.witan.com/                   GB00BJTRSD38

Mijn koersdoel : 258Gbp (15%)      Koers : 226Gbp

Punten : 8                                         Status : kopen 

Witan is an investment trust which aims to grow shareholders’ wealth and outperform through active investment primarily in listed individual companies across a broad spread of global equity markets.

De core portfolio van 75% zijn ondernemingen met een sterke cash flow, ondergewaardeerde groei vooruitzichten of ondergewaardeerd, dikwijls cyclische bedrijven.

De specialisten portfolio van 25% zijn ondernemingen met superieure groei en andere opportuniteiten in Emerging Markets, klimaatverandering, private equity en bio.

Vnl. gepositioneerd in 15%IT + 13%industrials + 12%consumerStaples + 11% investment companies + 10%HealthCare + 9,5%CommunicationServices + 10%ConsumerDiscretionary + 9,5%financials + 7,5%materials + 3%others

Vnl. gepositioneerdin in 76% large caps + 11% mid caps + 2,5% small caps + 10,5% investment companies

Geografische spreiding : 34%NorthAmerica + 19%UK + 17%Europa + 12%Asia + 5%Japan + 13%andere incl. investmentcompanies

KPI's over het jaarresultaat 2020

- Share price total return benchmark +2%

   De koers totale return was 2,7% tov. de benchmark 9,5%

   Over vijf jaar bekeken 10,7% tov de benchmark 11,7%

- NAV total return vs. benchmark + 2%

   De nav was 4,2% tov. de benchmark 9,5%

   Over vijf jaar bekeken 11,1% tov de benchmark 11,7%

+ Dividend groei > inflatie

   De dividend groei van 1,9% was beter dan de inflatie van 1,3%

   Over vijf jaar bekeken 60% tov de inflatie 8,8%

- Net contribution from borrowings (% nav). Gearing to contribute to returns, after interest costs.

       Gearing verlaagde de returns met 4% ; incl. intrest kost -0,8%

- Lage afwijking nav tov koers

   Op het einde van het jaar was de discount 2,4% met een gemiddelde over het jaar van 6%.

   Dit was hoger dan gewoonlijk. vb. in 2019 had je een gemiddelde van 2,8%

+ Lage ongoing kost (maar met de beste managers)

    Deze was 0,78% ; incl. bonus was dit 0,82%

Het dividend steeg in 2020 met 1,9% naar 5,45Gbp in 2021 verwachten wij een stijging met 5%.

De nav steeg in 2020 met 1,2% op 25/3 was de nav al met 2% gestegen. De nav stijgt de laatste jaren 1% sneller dan de koers.

De huidige koers is op het niveau van 2019. Het dividend was toen 2,3% van de koers tov. 2,5% nu, de koers was 1% lager dan de nav, nu 6%. 

Had je dit aandeel 5 jaar geleden gekocht dan had je een totaal rendement van 6%cagr ; 

  10 jaar geleden had je bijna 12%cagr.

Mijn koersdoel is 15% hoger dan de huidige koers.

Deze dividend aristocraat mag nog steeds gekocht worden. De discount staat (in vergelijking met andere jaren) nog altijd 5% hoger. Je krijgt er een dividend betaler bij die ieder jaar zijn dividend verhoogd.

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

Neways electronics international - jaarresultaten 2020

Update : 22/03/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

www.newayselectronics.com           NL0000440618

Mijn koersdoel : 9,26€ (0%)            Koers : 9,28€

Punten : 1                                         Status : verkopen 

De activiteiten van Neways beslaan de volledige levenscyclus van professionele elektronica in het business-to-businesssegment, vanaf het allereerste idee tot ontwikkeling en productie, reparatie en service.