Corporación Financiera Alba

Update : 04/04/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 49,55€ (15%)      Koers : 42,95€          Hun koersdoel : 55,83€ (+30%)

https://www.corporacionalba.es/                                     ES0117160111

Punten : 8                                                                         Status : kopen 

Alba is een active investeerder in bijna uitsluitend spaanse firma's, vnl. gepositioneerd in 18%food + 13%energy + 13% security + 12%industrie + 7%vastgoed + 8%automotive + 3%ontspanning + 4%ITservices + 4%telecom + 18% cash.

Het netto resultaat was -95mio tov +179mio vorig jaar. Corona ...

Het dividend bleef als sinds 2009 op 1€, voor 2021 verwachten wij hetzelfde.

De nav zakte in 2020 met 2,1% op 02/04 was de nav al met 5,6% gestegen naar 78€. De nav stijgt de laatste jaren sneller dan de koers, waardoor de discount op vandaag 45% is.

De huidige koers is op het niveau van 2013. Het dividend was toen 2,3% van de koers tov. 2,3% nu, de koers was 23% lager dan de nav, nu 45%. 

Had je dit aandeel 5 jaar geleden gekocht dan had je een totaal rendement van 1,3%cagr ; 

  10 jaar geleden had je bijna 5,8%cagr.

Mijn koersdoel is 15% hoger dan de huidige koers.

Met 7 punten en een onderwaardering van 45% is dit aandeel nog steeds koopwaardig. Je koopt een brede waaier van spaanse bedrijven.

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

Caledonia - jaarresultaat per 31/3/2021

Update : 28/03/2021

Mijn koersdoel : 2827Gbp (6%)       Koers : 2665Gbp

https://www.caledonia.com/             GB0001639920

Punten : 4                                         Status : kopen 

Caledonia Investment trust vnl. gepositioneerd in 7%DeepSeaElectronics + 5%Cobehold + 5%7InvestmentManagement + 5%StonehageFleming + 4%AberdeenUSFund + 4%CookeOptics

Geografische spreiding : 36%USA + 29%UK + 15%Channel Isles + 11%Asië + 7%Europa

Caledonia investeert in bewezen, goed gemanaged ondernemingen die lange termijn groei combineren met de mogelijkheid om hogere inkomsten te genereren. Doelstellingen : 1. beter doen dan de FTSE all-share performance over 10 jaar - 2. een jaarlijks stijgend dividend - 3. lange termijn horizon

Boekjaar sluit af op 31/3.

We verwachten voor 31/3/2021 een dividend dat toeneemt met 3% naar 63Gbp, een nav dat 7% hoger eindigt dat 31/3/2020.

De huidige koers is op het niveau van 2017. Het dividend was toen 2% van de koers tov. 2,4% nu, de koers was 19% lager dan de nav, nu 23%. 

Had je dit aandeel 5 jaar geleden gekocht dan had je een totaal rendement van 4,8%cagr ; 

  10 jaar geleden had je bijna 6,4%cagr.

Mijn koersdoel is 6% hoger dan de huidige koers.

Deze dividend aristocraat (52 jaar) mag nog steeds gekocht worden. De discount staat (in vergelijking met andere jaren) nog altijd 4% hoger. Je krijgt er een dividend betaler bij die ieder jaar zijn dividend verhoogd.

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

AVI Global Trust - jaarresultaten 2020

Update : 03/04/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 1047Gbp (10%)        Koers : 956Gbp

https://www.aviglobal.co.uk/             GB0001335081

Punten : 7                                         Status : houden 

Avi Global Investment trust vnl. gepositioneerd in 14%JapanSS + 7% OakleyCapital + 6,5%PershingSquare + 6,4%SoftbankGroup + 5,4%Sony + 5,2%VNVGlobal + 4,9%Exor + 4,7%ThirdPoint + 4,7%FondulProperties + 3,9%KKR

Geografische spreiding : 27%Europa + 24%Japan + 22%Asië + 19%USA + 6%Latam,Africa,Em.Europa + 2%UK

Sector spreiding : 37% closed-end funds + 33% holdings + 30% Japan

AVI zoekt 

- ondernemingen die ondergewaardeerd zijn tov. hun nav

- hoge kwaliteits ondernemingen met sterke potentiële groei

- ondernemingen met een groei potentie door een keerpunt in de marktsentiment tov de onderneming, lage economische waarde

KPI's over het jaarresultaat 2020

+ Share price total return benchmark +2%

   De koers totale return was 11,3% tov. de benchmark 9,5%

  

- NAV total return vs. benchmark + 2%

   De nav was -1,8% tov. de benchmark 9,5%

  

- Dividend groei > inflatie

   Dit jaar geen dividend groei (inflatie van 1,3%)

+ Lage afwijking nav tov koers

   Op het einde van het jaar was de premie 2,4%, vorige jaar was er een discount van 12%

+ Lage ongoing kost (maar met de beste managers)

    Deze was 0,89% (vorig jaar 0,85%)

Het dividend werd in 2020 gelijk gehouden, voor 2021 verwachten wij een stijging met 10%

De nav zakte met 1,8%, ze is intussen in 2021 met bijna 25% gestegen tov. eind 2020. 

De huidige koers is op het hoogste niveau. 

Had je dit aandeel 5 jaar geleden gekocht dan had je een totaal rendement van 11,7%cagr ; 

  10 jaar geleden had je bijna 10,5%cagr.

Mijn koersdoel is 10% hoger dan de huidige koers.

Al 27 jaar is het dividend niet verlaagd. De nav kende in 2020 een lichte knik, maar stormde dit jaar al 25% hoger. Er is terug een discount van 8%, wat meer in lijn ligt met de historische cijfer. Correct gewaardeerd, bij een verzwakking van de koers is dit altijd een aandeel om op te pikken.    

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

WDP - jaarverslag 2020

Update : 03/04/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 28,46€ (0%)        Koers : 139,8€       Hun koersdoel : 34,3 (3%)

https://www.wdp.eu/nl/investeerders                           BE0003763779

Punten : 12                                                                   Status : kopen aan 25€

Warehouses De Pauw is gespecialiseerd in logistiek en semi-industrieel vastgoed. Het bedrijf komt met intelligente warehouse-oplossingen en is hiervoor de marktleider in de Benelux. Het bedrijf heeft meer dan 160 sites verspreid over België, Nederland, Luxemburg, Frankrijk en Roemenië. Ze zijn actief in volgende markten : automotive + industrial + medical + consumerdriven

Huurders volgens activiteit : 21,5% industrial + 14%FastMovingConsumerGoods +13,4% food-retail + 11% fruit&vegetables + 9% non-food-retail + 7% pakjesdienst + 6% automotive

De huurinkomsten stegen met 13% naar 228mio, de solarinkomsten stegen met 12% naar 16,5mio€. Het epra-resultaat steeg met 14,5% naar 174,5mio€. Het netto resultaat daalde door de daling in de fair value stijging tov vorig jaar. DE EV/TV bleef op 50%. De liquiditeitspositie blijft sterk en dekt alle verplichtingen tot minstens half 2020. De kost van schuld is eind 2020 2,1% en zal verder dalen in 2021 naar 1,8%. 

Het dividend werd, voor het 21e jaar oprij verhoogd, voor dit jaar verwachten wij terug een stijging met 7,5%.

De wpa daalde met 22% door een tragere stijging van de fair value, in 2021 verwachten we een stijging met 7%

De nav steeg met 11% en zal dit jaar met 8% verder stijgen.

De koers van het aandeel staat op het hoogste niveau.

Had je Wdp 5 jaar geleden gekocht heb je een totaal rendement cagr van 22,4%,

  op 10 jaar had je 24,2%

Dit aandeel mag m.i. nog steeds worden gekocht. De groeivooruitzichten blijven en ook het dividend blijft zelf op dit moment aantrekkelijk. 

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

VGP - jaarresultaten 2020

Update : 03/04/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 195€ (39%)        Koers : 139,8€         Hun koersdoel : 144 (3%)

http://www.vgpparks.eu                                             BE0003878957  

Punten : 16                                                                   Status : kopen

VGP beheert, ontwikkelt en is eigenaar van logistiek en semi-industrieel vastgoed.

De netto winst stijgt naar 370mio of 80%yoy. Huurinkomsten stijgen met 19,5% naar 185mio. 33 gebouwen of 869k m² in aanbouw. Toename ontwikkelingsgrondbank naar 7,65mio m² of +23%. 27 projecten opgeleverd met 531k m² verhuurbare oppervlakte.

De joint-venture portefeuille (Allianz Real Estate) is de laatste jaren fors gegroeid. De netto-schuld/totale activa bedraagt 'slechts' 25%. De netto schuld zakte met 7% naar 560mio door de kapitaalverhoging in 2020. 

Voor 2021 wordt eenzelfde groei verwacht.

Het dividend werd, voor het 4e jaar oprij verhoogd, voor dit jaar verwachten wij terug een stijging met 15%.

De wpa steeg met 68% naar 18,58€, we verwachten een verdere stijging met 15%. Ook de nav blijft fors doorstijgen.

De koers van het aandeel staat op het hoogste niveau.

Had je Vgp 5 jaar geleden gekocht heb je een totaal rendement cagr van 10,9%,

  op 10 jaar had je 25,6%

Dit aandeel mag m.i. nog steeds worden gekocht. De groeivooruitzichten blijven en ook het dividend blijft zelf op dit moment aantrekkelijk. 

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

TINC - halfjaarresultaten 2020/21

Update : 03/04/2021 nav. de publicatie van het halfjaarresultaten 2020/21

Mijn koersdoel : 12,18€ (-3%)        Koers : 12,62€         Hun koersdoel : 13,77 (9%)

https://www.tincinvest.com/nl-BE/content/home/2/     BE0974282148                   

Punten : 3                                                                   Status : houden

TINC bezit een gediversifieerde portefeuille van participaties in diverse infrastructuur zoals wegen- en traminfrastructuur, een bedrijvencentrum, een parkeergarage en energie-infrastructuur en dit in 60%België, 33%Nederland en 7%Ierland. 35%PPS + 30%energietransitie + 35%vraaggestuurd (glasdraad, parkeergarages, vakantiehuizen, bioversneller, datacenter, zorg-foyer)

Het boekjaar sluit af op 30/6

De nav zakte van 12,26€pa naar 12,03€, na aftrek van 0,51 dividend. De netto-winst steeg naar met 2,4% naar 10,4mio€.

De impact van corona op de vraaggestuurde investeringen (parkeergarages en vakantiepark) heeft een beperkte impact op de kasstromen. Er wordt voor dit boekjaar een dividend verwacht van 0,52€.  

Tinc heeft geen schulden op lange termijn.

Het dividend werd, voor het 6e jaar oprij verhoogd met 1ct.

De wpa stijgt met 12% naar 0,62€, ook de nav stijgt lichtjes.

De koers van het aandeel staat op het niveau van 2020. Het dividendrendement was toen 3,8% ; nu 4,1%. De wpa-rendement was 4,1% ; nu 4,9%

Had je Tinc 5 jaar geleden gekocht heb je een totaal rendement cagr van 4,3%.

Dit aandeel is m.i. te behouden omwille van het dividend. Ik zou het aandeel terug oppikken als het onder de 12,2€ zakt. 

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

Solvay - jaarresultaten 2020

Update : 02/04/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 103€ (-3%)        Koers : 106,6€         Hun koersdoel : 111 (4%)

https://www.solvay.com/                                                BE0003470755

Punten : 11                                                                   Status : houden

Solvay is wereldwijd actief in de chemiesector en zet zich in voor duurzame ontwikkeling. Solvay vindt haar klanten in de automobiel- en luchtvaartsector, voeding- en landbouwsector, bouw- en constructiesector, Elektriciteitssector, gezondheidssector en consumptiegoederen.

Geografische spreiding 

omzet : 29% Europa + 28% Noord-America + 32% Azië&row + 11% Latijns-America

Drie segmenten : 

Materials, deze oplossingen maken gewichtsvermindering mogelijk. Markt : automobiel, luchtvaart, gezondheidszorg en electronica.

Chemicals, wereldleider in natriumcarbonaat en peroxiden. Markt : bouw, consumentengoederen en voeding.

Solutions, oppervlaktechemie en vloeistofgedrag. Markt : grondstoffen, industrie, consumtiegoederen en gezondheidszorg

De omzet zakte naar 9714mio (-%), de onderliggende ebitda 1945mio (-13,9%). De marge zakte van 22,7% naar 21,7%. De vrije kasstroom 1206mio stijgt al voor het 5e opeenvolgende jaar. 

De hoogste ebitda-marges worden behaald bij Materials en Chemicals (27% en 28%), Solutions haalt 18%. De omzet wordt als volgt verdeeld : 30% Materials + 33% Chemicals + 37% Solutions.

De onderliggende netto schuld daalde, dankzij de verkoop van de afdeling Polyamides, naar 4198mio. De netto-schuld/ebitda zakte daardoor van 2,2 naar 2. EV/TV : 43%.

Het dividend werd, voor het 3e jaar oprij, gelijk gehouden, voor dit jaar wordt eenzelfde dividend verwacht.

De wpa was voor het eerst in 25 jaar negatief en zal in 2021 maar gedeeltelijk recupereren. De nav zakte voor het 2e jaar op rij en zal in 2021 slechts lichtjes herstellen.

De koers van het aandeel staat op het niveau van 2012. Het dividendrendement was toen 2,9% ; nu 3,5%. De wpa-rendement was 6,5% ; nu 5,2%

Had je Solvay 5 jaar geleden gekocht heb je een totaal rendement cagr van 1,3% 

      op 10 jaar heb je 8,5%

Dit aandeel is m.i. te behouden omwille van het dividend, die al 25 jaar niet is verlaagd. Ik zou het aandeel terug oppikken als het onder de 96€ zakt. 

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

Resilux - jaarresultaten 2020

Update : 02/04/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 209€ (28%)        Koers : 163,5€         Hun koersdoel : 195 (19%)

https://www.resilux.com/                                             BE0003707214

Punten : 11                                                                   Status : kopen 

Resilux produceert PET, preforms en flessen voor waters, frisdranken, oliën, ketchup, detergenten, melk, bier, wijn, fruitsappen, ...1e recyclage-fabriek in Zwitserland. 

De geografische omzet is 22%west-europa + 17%oost-europa + 16%zwitserland + 13%spanje + 12%USA + 11%rusland + 10%zuid-europa

--

Stijgende flessenverkoop, stabiele verkoop preforms. De omzet zakte met 9,7% naar 373,7mio€. De ebitda steeg met 17% naar 51,1mio€ of 13,6%marge. Vorig jaar was de ebitda-marge nog 10,5%. De winst na belastingen steeg met 39% naar 22,8mio€. De nieuwe preformfabriek in Roemenië en de nieuwe recyclagefabriek in Zwitserland hebben gezorgd voor de forse marge stijging.

Afbouw netto financiële schuld met 27,8mio€ naar 21,1mio€. Het eigen vermogen steeg met 7% naar 158,9mio€. EV/TV : 58,7%. Investeringen in recyclage pet flessen

Resilux zal in 2021 verder investeren in recyclage met verhoogde output in 2022, ze verwacht ook dat de netto schuld verder zal zakken.

Het dividend werd gelijk gehouden om de verhoogde schuldenafbouw te ondersteunen. Voor dit jaar wordt eenzelfde dividend verwacht.

De wpa steeg fors, zie uitleg hiervoor. Voor 2021 wordt een verdere stijging met 10% verwacht. De nav steeg met 7% en zal in 2021 verder stijgen met 12%

De koers van het aandeel staat op het hoogste niveau.

Had je Resilux 5 jaar geleden gekocht heb je een totaal rendement cagr van 1,9% 

      op 10 jaar heb je 14,9%

Dit aandeel is m.i. nog steeds koopwaardig. Eens de schuldenafbouw een feit is, kan het bedrijf de dividenden verhogen of de investeringen op drijven. Ik hoop op een combinatie van beiden.

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo

Red elektra de espana - jaarresultaten 2020

Update : 01/04/2021 nav. de publicatie van het jaarresultaten 2020

Mijn koersdoel : 20€ (35%)        Koers : 14,95€         Hun koersdoel : 16,3 (9%)

https://www.ree.es/es/                                                  ES0173093024

Punten : 9                                                                     Status : kopen (dividend)

Red Electrica de Espana is een infrastructuur maatschappij die enkel electriciteit transporteert en netwerken onderhoud. De omzet is 85% electriciteit + 15%telecom en komt voor 95% uit Spanje.

De omzet en ebitda zakte met 1% naar 1985mio€ en 1568mio€ (79%marge). Het courante resultaat zakte met 1,8% naar 702mio. De netto financiële schulden stegen naar 6113mio met 1,2%. De financiële kosten zakten van 2,29% naar 1,74%. De operationele cash flow zakte met 2,1%. NetDebt/Ebitda steeg van 3,8x naar 3,9x. De investeringen werden met de helft verminderd.

Target 2021-2025

Dividend : 1€pa voor 2021/22 ; min. 0,8€pa  voor 2023-2025 

Ebitda marge : 70%  /  NetDebt/Ebitda < 5x

Het dividend werd met 5ct verlaagd naar 1€ pa. Het is de 1e vermindering in 21 jaar.

De wpa bleef stabiel, voor dit jaar wordt eenzelfde resultaat verwacht. De nav daalde met 2% en stijgt lichtjes in 2021.

Het aandeel staat op het niveau van 2014. Het dividendrendement was toen 4,1% ; nu 6,7%. Het wpa-rendement was toen 7,3% ; nu 9,7%.

Had je REE 5 jaar geleden gekocht heb je een totaal rendement cagr van -0,7% 

      op 10 jaar heb je 10,6% (dividendrendement was 2,9% en 4,5%)

Dit aandeel koop je enkel voor het dividendrendement dat voor 2021 op 6,7% staat. Het business plan voor de komende jaren is niet vrij ambitieus, maar de dividenden werden voor de komende jaren wel al vastgelegd.

De cijfermatige info : https://docs.google.com/spreadsheets/Jamo